Международный опыт денежно-кредитного регулирования

Информация » Механизмы реализации денежно-кредитной политики Банком России » Международный опыт денежно-кредитного регулирования

Сравнительный анализ механизмов регулирования монетарной политики ЕЦБ с денежно-кредитными политиками США и Японии позволяет выявить, что политика ЕЦБ она во многом близка методам, применяемым в США и Японии, однако есть и ряд существенных отличий:

- операционная структура, применяемая Банком Японии, ФРС США и ЕЦБ в рамках осуществления денежно-кредитной политики, имеет ряд схожих черт. Деятельность ЕЦБ во многом опирается на опыт других центральных банков, в частности, США и Японии, что положительно сказывается на результатах осуществления денежно-кредитного регулирования в зоне евро;

- основным инструментом регулирования для всех трех центральных банков является краткосрочная процентная ставка, которую каждый из них использует в операциях рефинансирования. Таким образом, изменение ставки информирует рынки о намерениях банка в области изменения рыночного тренда;

- операции рефинансирования ЕЦБ, Банка Японии и ФРС США имеют различную продолжительность и периодичность проведения. Для ФРС и Банка Японии характерно регулирование краткосрочных колебаний. Напротив, ЕЦБ ставит своей целью регулирование в среднесрочной перспективе и долгосрочное достижение ценовой стабильности и роста. Наряду с анализом краткосрочных изменений, ЕЦБ наибольшее внимание уделяет недельным колебаниям и долгосрочным тенденциям рынка. Хотя все три центральных банка стремятся достичь одинакового эффекта в результате осуществления операций на открытом рынке, в их подходах к практическому осуществлению регулирования имеется ряд различий. Так, ФРС периодически осуществляет операции в относительно небольших объемах на выбранных ею рынках. В то же время Банк Японии наиболее часто из всех трех центральных банков осуществляет операции и в большем объеме, чем ФРС, а ЕЦБ проводит операции на еженедельной основе, и их объем не зависит от сегмента рынка (страны), что связано с широкими возможностями организаций зоны по предоставлению обеспечения для операций;

- все три центральных банка активно используют политику обязательных резервов для сокращения объема ликвидности в банковском секторе;

- ЕЦБ не использует инструменты краткосрочного регулирования ликвидности, применяемые в Японии, однако включение их в состав инструментов ЕЦБ могло бы обеспечить большую гибкость в управлении рыночным трендом;

- ЕЦБ допускает к участию в операциях на открытом рынке и суточных кредитах и депозитах значительно большее число участников рынка, нежели ФРС и Банк Японии, что способствует усилению интеграционных процессов между рынками стран зоны евро, а также повышению уровня ликвидности и устойчивости рынка;

- ЕЦБ установил самые благоприятные условия с точки зрения возможного обеспечения по операциям на открытом рынке и суточным кредитам и депозитам, стимулируя, таким образом, активное взаимодействие финансового и банковского секторов экономики с национальными центральными банками. Применение единых критериев пригодности ценных бумаг в качестве обеспечения для операций способствует более активному перетоку капитала между странами зоны евро. Одной из составляющих деятельности Европейского центрального банка является обеспечение работы платежной системы TARGET. На основе исследования деятельности системы TARGET в диссертации сформулирован вывод, что основным её преимуществом является эффективность и доступность для коммерческих банков. Этой системой пользуется большее количество организаций, чем платежными системами в США и Японии, что обеспечивает дополнительную стабильность рынку.

В целом денежно-кредитное регулирование, осуществляемое Европейским центральным банком, оказалось достаточно эффективным с точки зрения достижения основной цели регулирования – обеспечения ценовой стабильности в зоне евро. В настоящее время возрастает значение таких целей денежно-кредитного регулирования ЕЦБ, как повышение конкурентоспособности экономики и создание Единого платежного пространства в ЕС. Тем не менее, Европейский центральный банк оказался неспособным в течение ряда лет времени сдерживать рост потребительских цен на целевом уровне прироста в 2%.

Экономисты ЕЦБ отмечают, что ЕЦБ был вынужден отложить достижение этой цели в виду ряда макроэкономических факторов: роста цен на нефть на мировых рынках, снижения темпов роста в мировой экономике в целом, необходимости регулирования валютного курса евро по отношению к доллару.[7]

На протяжении уже почти двух десятилетий во всем мире происходит политическая перестройка денежно–кредитной сферы, сопровождающаяся эволюцией целей и приоритетов центральных банков. На первый план вышла проблема разработки режима денежно–кредитной политики (ДКП), способного при наличии прозрачного и понятного целеполагания обеспечить достижение первоочередных задач монетарного регулирования.

Статьи по теме:

Понятие рынка ценных бумаг
В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений его участников по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, но существуют и другие определения рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг - один из секторов рынка капитала, на котором осуществляется первичное ра ...

Коммерческий кредит
Одна из первых форм кредитных отношений в экономике, породившая вексельное обращение и тем самым активно способствовавшая развитию безналичного де­нежного оборота, находя практическое выражение в финансово-хозяйственных отношениях между юридическими лицами в форме реализации продукции или услуг с ...

Специфика функционирования Нью-Йоркской фондовой биржи
Нью-Йоркская фондовая биржа (англ. New York Stock Exchange, NYSE) – главная фондовая биржа США, крупнейшая в мире. Символ финансовой мощи США и финансовой индустрии вообще. На бирже вычисляется всемирно знаменитый индекс Доу-Джонса для акций промышленных компаний (англ. Dow Jones Industrial Averag ...