Динамика развития валютного рынка России

Информация » Формирование валютного рынка стран СНГ » Динамика развития валютного рынка России

Особенности колебаний обменного курса после кризиса определялись, главным образом, политикой ЦБР, который старался сглаживать его динамику, придерживаясь определенных ориентиров реального обменного курса в некотором доверительном интервале. Общая политика ЦБР заключалась в допущении минимального удорожания рубля по отношению к доллару (менее 5% в год), основанного на высоком профиците торгового баланса, без ущерба для своих валютных резервов.

Общий рост номинального обменного курса с 1.11.08 по 20.11.08 составил 27.8% при росте потребительских цен на 34% и росте цен производителей на 60%. С учетом инфляции потребительских цен в США реальное удорожание рубля по сравнению с долларом составило около 3% при использовании индекса потребительских цен и около 18% при использовании индекса цен производителей.

Последний вывод можно еще более строго обосновать расчетом динамики эффективного обменного курса с учетом структуры внешнеэкономических связей и изменений кросс-курсов основных валют. По оценкам ЦБР за 10 месяцев, рубль подорожал на 8% по сравнению с Евро, на 11% - с украинской гривной, на 30% - с казахстанским тенге. Такое удорожание рубля - при неблагоприятных изменениях в платежном балансе и на мировых валютных рынках - может подорвать основу стабильной валютной политики в виде высокого профицита торгового баланса и привести к новой девальвации национальной валюты на несколько процентных пунктов.

По мнению ЦБР: “Начиная с июля цикл изменения обменного курса составляет примерно один месяц, что связано с изменением направленности операций коммерческих банков и других участников валютного рынка: в конце месяца возникает дополнительная потребность в рублях для “закрытия" баланса, а в первых числах месяца рубли высвобождаются и могут быть направлены на покупку валюты”. Специалисты Центрального банка также отмечают влияние политических событий (например, смен состава правительства) на краткосрочную динамику валютного курса и резервов. Но с одной существенной поправкой: участники валютного рынка, не связанные с необходимостью “закрытия" балансов, стали в последнее время пользоваться указанной выше динамикой спроса на валюту, в результате чего существенного падения курса доллара в конце месяца уже не происходит и обменный курс приобретает более плавную динамику с некоторым ускорением роста в начале каждого месяца. Кроме того, на динамику валютного курса влияют не только персональные изменения в правительстве, но и успехи на переговорах с кредиторами, а также заявления руководства ЦБР относительно прогнозируемой динамики валютного курса.

Золотовалютные резервы денежных властей почти не изменились с сентября 2007 года, составив 11.5 миллиардов долларов на 15.11.09 по сравнению с 12.5 миллиардов долларов на 1.09.07. При этом валютные резервы снизились чуть более значительно, в то время как запасы монетарного золота несколько выросли. Необходимо отметить, что наибольшее падение резервов (до 10.7 миллиардов долларов) было отмечено в первом квартале 2008 года, в то время как во втором квартале ЦБР удалось восстановить свои резервы.

Динамика валютных резервов в 2008 году определялась как фундаментальными, так и краткосрочными факторами. К числу первых относятся, прежде всего, профицит торгового баланса, высокое бремя обслуживания внешнего долга и значительный отток капитала. Ко второй категории относятся график ежемесячных платежей по государственному долгу, политика интервенций ЦБР, постепенная либерализация валютного рынка, а также политические факторы.

Необходимо отметить важные изменения в структуре золотовалютных резервов. С одной стороны, по сравнению с началом 2008года несколько повысилась доля золота в общих резервах. С другой стороны, ЦБР провел переоценку резервов с учетом требований МВФ по выделению балансов дочерних банков. В результате, оценка ликвидных валютных резервов ЦБР несколько снизилась.

Без сомнения, ЦБР хотел бы добиться аккумуляции более значительных золотовалютных резервов. В то же время, Банк России не стремится делать это за счет ускоренной девальвации национальной валюты, справедливо считая, что такая политика может вызвать обратную реакцию рынка и привести к падению резервов.

Статьи по теме:

Страхование автотранспорта в России сегодня
страхование автотранспорт обязанность В связи с развитием производства автомашин и распространением автомобильного транспорта во всем мире возникла необходимость в страховании средств транспорта и гражданской ответственности владельцев этих средств. На российском страховом рынке, который насчиты ...

Решение проблемы кредитов: международный опыт
Качество банковских кредитов - один из важнейших индикаторов состояния банковского сектора и экономики в целом. По мнению международных экспертов, увеличение доли проблемных кредитов в совокупном портфеле свыше 10% является признаком системного кризиса в банковском секторе. В настоящее время ситуа ...

Технология банковского кредитования инвестиционного проекта
Такую технологию коротко можно свести к следующим основным укрупненным действиям или шагам. Шаг 1. Сотрудник кредитного подразделения банка, получивший заявку клиента о предоставлении инвестиционного кредита, приступает к ее обработке. Важнейшими требованиями к кредитной заявке являются: указани ...